9月15日，股市收盘，珍酒李渡(6979.HK)报12.16港元，在9个交易日内，累计涨幅37.40%，这也是珍酒李渡港股通的第二个交易周。期间，其股价逆势“五连涨”屡创新高，领涨白酒板块，表现优异。业内人士表示，近期消费政策持续落地叠加动销旺季来临，白酒需求得到释放。珍酒李渡股价大涨，有港股通带来的流动性加持，更重要的还与宏观政策利好、白酒板块势增和企业发展潜力有关。虽然无法预测珍酒李渡未来具体表现，但多方面迹象显示，其股价行情或不止于此。

(珍酒石子铺厂区)

三个月涨幅60%，估值仍低于行业平均今年4月，珍酒李渡在港交所挂牌上市，成为港股白酒唯一标的。彼时，香港市场食饮板块投资情绪面低落，也导致其受到港股市场投资人的“冷落”。6月中旬开始，珍酒李渡股价开始回升，7月实现了“九连涨”，8月被纳入恒生综合指数成份股，9月再次迎来接连大涨。据统计，珍酒李渡近3月股价涨幅累计达60%，充分证明其长期投资价值、流动性得到国内外资本市场的广泛认可。尽管珍酒李渡近期接连大涨，但其股价、估值、市盈率相较于A股市场，仍低于行业平均水平。在A股市场，珍酒李渡的营收和盈利表现，与迎驾贡酒、舍得酒业在一个梯队，但其在近期股价大涨后，估值仍明显低于迎驾贡酒和舍得酒业。此外，从市盈率(TTM)来看，迎驾贡酒约30倍，舍得酒业约26倍，珍酒李渡市盈率(TTM)只有18倍左右。而此次被纳入港股通，珍酒李渡将持续获得大量资金流入，其价值重估之路也将有望重启，追平A股同行。

(李渡元代窖池)

港股通加持，股票流动性显著增强估值之外，资本市场看中的还有股票的流动性。证券日报报道，相较于A股市场，香港资本市场目前面临流动性不足、估值低、融资功能弱化三重难题。特别在流动性方面，今年以来，有51只股票零成交，850只股票累计成交额在1000万港元以下，占比33%。9月14日，港股市场当天也有735只股票出现了零成交。与港股大盘流动性不足相反，珍酒李渡作为稀缺白酒标的，具有高流动性。据统计，9月5日至15日期间，珍酒李渡成交额达30.17亿港元，日成交额平均为3.77亿港元 。而截至9月14日的数据显示，南向资金已累计持有珍酒李渡1.17亿股，占公司已发普通股的3.57%。此外，南向资金入局带动珍酒李渡股价接连大涨,也吸引了星岛日报、经济日报、大公网、明报等香港主流媒体关注报道，扩大了公司在香港市场的知名度，预计随着香港和国际投资市场对珍酒李渡价值认知的加深,其在资本市场的潜力还将继续释放。

(湘窖酒业厂区)

企业基本面扎实，未来增长可期相较于估值和流动性，资本市场更看中企业的长期发展潜力。随着白酒行业进入深度调整期，市场消费向优势产区、头部企业和优秀品牌集中趋势明显，产品、品牌、渠道成为酒业新一轮上行期的入场券。近年来，凭借“三个企业 四大品牌”构建出的三级增长引擎，珍酒李渡业绩实现节节攀升。其中，营收从2020年的23.99亿元增至2022年的58.56亿元，经调整净利润从5.20亿元增至10.30亿元。2023年上半年，营收35.20亿元，同比增长15%，经调整净利润8.03亿元，同比增长22%，增长势头明显。

在产品方面，珍酒李渡旗下产品覆盖酱香、兼香、浓香等主流香型，产品价位涵盖高端、次高端及中端价格带，且高端化趋势明显。2023年上半年，公司次高端白酒收入为12.67亿元，高端白酒收入9.26亿元，两者共计21.95亿元，占总营收的62.3%。在品牌方面，以旗舰品牌珍酒为例，其地处中国酱香型白酒原产地、核心产区遵义，品牌优势可总结为“1234歌”，即中国白酒一号工程、中国酱香白酒第二股、贵州三大酱香品牌、中国四大国宴白酒。2023年上半年，珍酒实现营收23.06亿元，同比增长14.90%，占总营收的比重达到65.53%，扛起了珍酒李渡业绩的“半壁江山”。此外，2023年，珍酒储酒产能已达6.5万吨，预计下沙季将投产4万吨，在贵州酱酒企业中排名前三，行业地位不俗，而随着酱酒市场逐渐走向品质化、品牌化，珍酒李渡的发展速度还将继续提升。

在渠道方面，珍酒李渡一方面扩展渠道广度，采取经销与直销相结合的渠道架构，建立涵盖线上、线下，辐射全国的广泛销售网络;另一方面拓展渠道深度，持续增加经销伙伴、零售店数量，提高销售网络密度，并创新开设体验店，提供沉浸式体验，推动消费者培育。同时，开拓五星合伙人等高端团购渠道,带动单经销商的销售效率提升。在2023年上半年，公司通过一系列有效的动销政策，企业产品价格相对稳定，动销良好，在行业调整期展现了极强的韧性。值得一提的是，随着下半年中秋、国庆白酒消费旺季到来，叠加促消费政策的密集出台，珍酒李渡作为港股市场唯一的白酒标的，凭借其在产品、渠道、营销等方面的前瞻布局，有望持续高质量增长，投资价值值得关注。